Expressão “Emissões líquidas zero nos mercados emergentes” O conceito permeia o discurso público, os escritórios governamentais e as reuniões de investidores institucionais. Não se trata apenas de um slogan ambiental: é uma mudança no modelo econômico que impacta diretamente os países em desenvolvimento, os quais precisam de forte crescimento e, ao mesmo tempo, devem reduzir suas emissões de gases de efeito estufa se quiserem evitar os piores efeitos das mudanças climáticas.
O grande desafio é que esses países devem aumentar o seu PIB, reduzir a pobreza e modernizar a sua economia. sem repetir o padrão de crescimento intensivo em combustíveis fósseis seguido pelas economias avançadas. Na prática, isso significa transformar o sistema energético, incluindo a energia geotérmicaIndústria, transportes e a forma de financiar a transição, num contexto em que o acesso ao capital é mais caro e complexo do que na Europa ou nos Estados Unidos.
O que significa “neutro líquido” e por que é tão relevante?
Quando falamos em “emissões líquidas zero” ou “emissões líquidas zero”, estamos nos referindo a reduzir as emissões de gases de efeito estufa para que se aproximem o máximo possível de zeroe compensar as emissões restantes por meio da absorção por sumidouros naturais de carbono (florestas, solos, oceanos) ou tecnologias de captura e armazenamento de carbonoA chave não é simplesmente compensar, mas sim reduzir todas as emissões que sejam tecnicamente possíveis.
As Nações Unidas explicam que atingir emissões líquidas zero é essencial para limitar o aquecimento global a 1,5°C acima dos níveis pré-industriaisO planeta já aqueceu cerca de 1,1°C e as emissões continuam elevadas. Para termos uma chance razoável de atingir a meta do Acordo de Paris, as emissões globais precisariam ser reduzidas em cerca de 45% até 2030 e alcançar emissões líquidas zero até meados do século.
Isso implica uma transformação profunda em como Produzimos energia, fabricamos bens, viajamos e consumimos.O setor energético é o principal responsável: ele gera quase três quartos das emissões globais de gases de efeito estufa. Portanto, substituir o carvão, o petróleo e o gás por fontes de energia renováveis (solar, eólica, hidrelétrica, entre outras) é fundamental para a transição.
Para os mercados emergentes, emissões líquidas zero não é apenas uma exigência climática, mas também uma oportunidade para reposicionamento na economia globalSua capacidade de adaptação, de atrair investimentos verdes e de alavancar seus recursos naturais e humanos determinará, em grande parte, quem vence e quem perde nesta nova fase.
Além das mudanças climáticas, a transição para emissões líquidas zero gera benefícios adicionais: Melhor qualidade do ar, menos doenças respiratórias, cidades mais habitáveis.menor vulnerabilidade às flutuações dos preços do petróleo e criação de novos empregos em setores como o de energias renováveis, eficiência energética ou mobilidade elétrica.
Mercados emergentes: vítimas das mudanças climáticas, mas também atores-chave na solução.
As economias emergentes encontram-se numa posição delicada: elas são mais vulneráveis aos impactos físicos das mudanças climáticas Ao mesmo tempo, dispõem de menos recursos financeiros e tecnológicos para se adaptarem. Inundações, secas prolongadas, ondas de calor extremas ou a subida do nível do mar podem dificultar o seu crescimento, danificar infraestruturas essenciais e afetar setores cruciais como a agricultura ou o turismo.
Paradoxalmente, muitos desses países precisam continuar aumentando sua produção industrial e melhorando sua infraestrutura para elevar o padrão de vida de sua populaçãoSuas economias são geralmente mais voltadas para a manufatura e a indústria pesada do que as dos países desenvolvidos, que priorizam os serviços. Isso significa que seu consumo de energia por unidade de PIB costuma ser maior e que são mais dependentes de combustíveis fósseis, que são poluentes.
Este modelo de produção possibilita a substituição do petróleo, gás ou carvão por alternativas renováveis A curto prazo, isso pode se revelar mais complexo e dispendioso do que em economias com maior dependência de serviços. Alterar fornos industriais, processos metalúrgicos ou grandes sistemas de geração de energia térmica não é tão simples quanto eletrificar parte do sistema de transporte urbano.
No entanto, vários especialistas enfatizam que o processo de descarbonização abre janelas de oportunidade muito claras para certos mercados emergentes. A transição verde exige uma quantidade enorme de metais e minerais estratégicos necessário para fabricar painéis solares, turbinas eólicasbaterias ou veículos elétricos. E muitos desses recursos estão concentrados precisamente em países emergentes.
Economias como a da China, África do Sul, Zâmbia, Chile e Peru estão bem posicionadas para se beneficiarem de Aumento na demanda por lítio, cobalto, cobre e terras rarasEssa mudança de paradigma energético pode se traduzir em maiores receitas de exportação, investimentos em mineração responsável e desenvolvimento industrial vinculado às cadeias de valor de tecnologias limpas.
Oportunidades econômicas: a demanda por metais e novas infraestruturas
A transição para um sistema energético de baixo carbono implica um crescimento sem precedentes na procura por metais industriais e minerais críticosAs baterias de íon-lítio, os ímãs permanentes para turbinas eólicas, a eletrônica de potência ou as infraestruturas de redes elétricas dependem de um conjunto de materiais cuja extração e processamento geralmente estão localizados em mercados emergentes.
Países como o Chile e o Peru, grandes produtores de cobre, se beneficiam da expansão do setor. Redes inteligentes e a eletrificação dos transportesque necessitam de uma enorme quantidade desse metal. A Zâmbia e outros países africanos com importantes recursos minerais podem ganhar relevância estratégica em um mundo que compete para garantir o fornecimento estável desses materiais.
Além da mineração, muitos mercados emergentes ainda estão construindo boa parte de sua economia. infraestrutura urbana e energéticaEssa “tela praticamente em branco” lhes confere uma vantagem sobre os países industrializados, que enfrentam infraestruturas obsoletas e de difícil adaptação. Uma cidade projetada do zero pode incorporar, desde o início, edifícios eficientes, transporte público elétrico, redes de aquecimento renováveis e sistemas de gestão de água concebidos para um clima em constante mudança.
Nesse sentido, a chamada infraestrutura "nascente" torna-se um ativo. Planeje desde o início com critérios de eficiência energética.A resiliência climática e uma baixa pegada de carbono permitem evitar reformas dispendiosas no futuro e reduzir as emissões associadas ao crescimento urbano e econômico.
No entanto, essa transformação não é barata nem fácil. O custo inicial da implementação é considerável. energias renováveis, armazenamento, redes e transporte limpo A expansão em larga escala exige volumes muito elevados de financiamento. É aqui que as economias emergentes encontram um obstáculo: o acesso ao capital é muito mais caro para elas do que para os países desenvolvidos.
O principal obstáculo: financiar a transição.
Uma das principais dificuldades para os mercados emergentes na transição para emissões líquidas zero é a sua acesso limitado a financiamento acessívelOs investidores percebem maiores riscos de instabilidade política, institucional ou macroeconômica, o que se traduz em taxas de juros mais altas e prêmios de risco elevados.
Enquanto um país desenvolvido como a Alemanha pode financiar projetos pagando Taxas de juros muito baixas, abaixo de 1% em determinados períodos.Muitas economias emergentes com classificações de crédito mais fracas são forçadas a emitir dívida a taxas muito mais altas. É comum que paguem o rendimento do título do Tesouro de referência mais um spread de cerca de 400 pontos base ou até mais.
Na prática, isso significa captar capital para infraestrutura verde, redes elétricas, transporte limpo ou adaptação climática É significativamente mais caro. Quando o custo do financiamento dispara, mesmo projetos que sejam técnica ou ambientalmente viáveis tornam-se questionáveis do ponto de vista financeiro.
Além disso, em muitos mercados emergentes, eles persistem. barreiras estruturais e institucionaisA instabilidade dos quadros regulatórios, a incerteza jurídica, a falta de profundidade nos mercados de capitais locais e os sistemas bancários subdesenvolvidos aumentam a percepção de risco entre os investidores internacionais e dificultam ainda mais o fluxo maciço de capital necessário para a transição.
Portanto, as instituições multilaterais, os bancos de desenvolvimento e as parcerias público-privadas desempenham um papel central em Reduzir riscos, oferecer garantias e mobilizar investimento privado.Sem esse apoio, o salto em direção a uma infraestrutura de baixo carbono pode ficar muito aquém do necessário para atingir as metas climáticas globais.
Guerra, geopolítica e seu impacto na descarbonização
Os processos de transição energética não ocorrem no vácuo. Choques geopolíticos e guerras Elas podem acelerar ou desacelerar abruptamente certas dinâmicas. A invasão da Ucrânia e a subsequente crise energética evidenciaram a vulnerabilidade da Europa devido à sua dependência do gás e do petróleo russos.
A reação de muitos governos europeus tem sido a de repensar urgentemente suas políticas. estratégia de fornecimento de energiaDepender de um fornecedor considerado um “estado pária” é visto como um risco inaceitável a longo prazo. Isso reforça a necessidade de diversificar as fontes de energia e, em última análise, de um maior compromisso com as energias renováveis e a eficiência energética.
No curto prazo, porém, a redução acelerada da dependência dos combustíveis fósseis russos poderia gerar contradições temporaisDiante da urgência de garantir o abastecimento, alguns países voltaram a recorrer ao carvão ou reabriram usinas de energia que estavam em processo de fechamento, causando um aumento temporário nas emissões de CO2 em comparação com o caminho ideal de descarbonização.
Essa situação também está remodelando o mapa das alianças energéticas. Países sancionados ou marginalizados como a Venezuela ou o Irã Eles estão voltando a participar das discussões porque podem contribuir com petróleo ou gás para o mercado global. A posição política de potências como os Estados Unidos em relação a esses países está sendo revista, embora o processo seja complexo e repleto de incertezas.
A longo prazo, muitos analistas concordam que a guerra na Ucrânia funciona como catalisador da transiçãoIsso obriga a Europa a reduzir sua dependência de fontes externas de energia pouco confiáveis e reforça a ideia de que a segurança energética depende de mais energias renováveis, mais interconexões e mais armazenamento. Nesse contexto, os mercados emergentes que produzem energia limpa, gás de transição ou minerais críticos estão adquirindo crescente importância estratégica.
O papel dos cidadãos e investidores na agenda Net Zero
A neutralidade climática não depende exclusivamente dos governos. Cidadãos e investidores privados Elas também desempenham um papel decisivo na aceleração — ou desaceleração — da mudança. Embora às vezes possa parecer que o que fazemos individualmente importa pouco, a soma das decisões cotidianas tem um impacto agregado significativo.
Em nível pessoal, ajustar certos hábitos de consumo pode reduzir significativamente nossa pegada de carbonoSempre que possível, opte por transportes públicos ou bicicletas em vez de carros particulares, modere o uso de aquecimento e ar condicionado, escolha casas com eficiência energética, reduza o desperdício alimentar, consuma menos produtos descartáveis e priorize bens e serviços com menor impacto ambiental.
Como investidores, desde pequenos poupadores a grandes instituições, podemos direcionar capital para produtos financeiros que apoiam a transiçãoFundos de investimento, títulos verdes, estratégias de impacto ou veículos dedicados à infraestrutura sustentável são ferramentas que canalizam recursos para projetos de mitigação e adaptação às mudanças climáticas.
Os gestores de fundos, por sua vez, não apenas selecionam ativos: eles têm a capacidade de influenciar as empresas por meio de diálogo ativo e votação em reuniõesEles podem exigir planos credíveis de redução de emissões, alinhar os incentivos da alta administração com as metas climáticas ou pressionar por maior transparência na publicação de dados sobre riscos ambientais e climáticos.
Algumas entidades desenvolveram faixas de investimento específicas com Ambição de Net ZeroEssas estratégias abrangem ações, renda fixa, multiativos, mercados emergentes, imóveis e ETFs. Elas utilizam indicadores como pegadas de carbono do portfólio, metas baseadas na ciência (SBTi) e "pontuações de temperatura" para avaliar em que medida os emissores estão alinhados com uma trajetória compatível com o limite de 1,5°C.
Como os gestores de fundos contribuem para a neutralidade climática
Os gestores de fundos de investimento encontram-se numa posição privilegiada para para impulsionar mudanças reais na economia realSuas ações não se limitam à compra ou venda de ações e títulos: eles também podem influenciar a forma como as empresas são governadas e como os riscos climáticos são integrados à tomada de decisões corporativas.
Uma das ferramentas mais utilizadas é política de exclusãoIsso significa excluir do universo de investimentos empresas altamente poluentes que não demonstram disposição para reduzir sua pegada de carbono ou que não possuem planos sólidos de transição. O objetivo é impedir que o capital continue a financiar modelos de negócios incompatíveis com emissões líquidas zero.
Ao mesmo tempo, uma ampla gama de métricas climáticasDesde pegadas de carbono históricas até análises prospectivas que determinam o quão bem cada empresa se alinha aos cenários do Acordo de Paris. As metas da SBTi, por exemplo, permitem que as empresas verifiquem se seus objetivos de redução de emissões são consistentes com uma trajetória de 1,5°C.
Outro elemento fundamental é o exercício ativo da propriedade. Através do participação (diálogo estruturado) e votação em assembleias gerais.Os gestores de ativos podem apoiar resoluções climáticas, exigir mais transparência nas informações ESG ou, se necessário, votar contra a reeleição de diretores que não assumem suas responsabilidades em questões climáticas.
Além disso, há amplo espaço para o Inovação financeira voltada para a transiçãoNovos veículos de investimento em regiões carentes, parcerias público-privadas que combinam capital concessional e privado, financiamento privado verde, estratégias de impacto ecológico em mercados emergentes e soluções específicas para projetos de adaptação climática são algumas das linhas de pesquisa que estão sendo exploradas.
“Emissões líquidas zero” na prática: o caso de uma grande empresa
A teoria do carbono zero está sendo implementada por meio de planos concretos em grandes empresas. Muitas multinacionais já a adotaram. roteiros climáticos com marcos intermediários para 2025, 2030 e 2040, que incluem cortes profundos nas emissões diretas e indiretas, bem como compromissos para neutralizar as emissões residuais.
Para entender como funciona, é útil distinguir entre os emissões escopo 1, 2 e 3As emissões de Escopo 1 são emissões diretas geradas pela própria empresa, por exemplo, pelo consumo de combustíveis fósseis em caldeiras, veículos ou processos industriais, ou por vazamentos de refrigerante. As emissões de Escopo 2 são aquelas associadas à eletricidade, calor ou vapor que a empresa compra de terceiros.
As emissões de Escopo 3 são mais difusas, mas frequentemente representam a maior parte da pegada de carbono corporativaIsso inclui as emissões geradas na cadeia de suprimentos - desde a extração de matérias-primas até o transporte dos produtos que a empresa compra - e aquelas derivadas do uso dos produtos pelos clientes, bem como viagens a negócios ou outros elementos relacionados.
Algumas empresas já conseguiram contornar a situação. oito em cada dez toneladas de CO2 equivalente provenientes de suas emissões operacionais (Escopos 1 e 2) graças à compra de eletricidade renovável, melhoria da eficiência energética, renovação da frota e modernização de equipamentos. Se toda a cadeia de valor for incluída (Escopo 3), as reduções totais podem ultrapassar 50% em comparação com um ano base.
Os planos para atingir emissões líquidas zero geralmente são estruturados em três blocos: Minimizar as emissões operacionais, reduzir progressivamente as emissões em toda a cadeia de valor e compensar as emissões restantes. por meio de projetos de remoção de carbono. Nas etapas finais, o objetivo é reduzir cerca de 90% das emissões totais (1, 2 e 3) e neutralizar os 10% restantes por meio de soluções tecnológicas ou baseadas na natureza que garantam o armazenamento permanente de CO2.
No calendário de muitas empresas, 2025 marca um primeiro marco com reduções próximas a 90% dos Escopos 1 e 2 nos principais mercados e cortes relevantes no Escopo 3Até 2040, o objetivo é atingir emissões líquidas zero, com 100% das emissões residuais não eliminadas por medidas de redução direta sendo neutralizadas.
Riscos específicos de investir em mercados emergentes em plena transição.
Investir em mercados emergentes oferece potencial de crescimento, mas implica em riscos adicionais que são acentuados no contexto da transição climáticaCompreendê-los é fundamental para investidores individuais e profissionais que desejam apoiar a descarbonização, mantendo ao mesmo tempo uma gestão de risco prudente.
Primeiro, há o risco de capitalO valor de qualquer investimento pode flutuar e não há garantia de recuperação do capital investido. Em fundos que investem fora da zona do euro ou em moedas diferentes, as variações cambiais podem aumentar ou diminuir os retornos na moeda do investidor.
Os ações Eles tendem a ser mais voláteis do que títulos ou instrumentos do mercado monetário. Enquanto isso, os fundos de renda fixa estão sujeitos ao risco de contraparte: a possibilidade de a entidade com a qual o fundo realiza uma transação (por exemplo, um derivativo) não cumprir suas obrigações, gerando perdas adicionais para os investidores.
A transição climática também introduz uma ESG e risco de sustentabilidade Especificamente, mudanças regulatórias, impostos sobre carbono, litígios ambientais ou danos à reputação podem afetar substancialmente o valor de uma empresa e, consequentemente, o desempenho de um fundo. Ignorar esses fatores pode deixar as carteiras expostas a ativos que podem sofrer forte desvalorização.
Outro aspecto a considerar é o risco de concentração geográficaMuitos fundos de mercados emergentes se concentram em uma região específica (Ásia, América Latina, África, Europa Oriental), portanto, eventos políticos, econômicos ou climáticos adversos nessa área podem afetar fortemente o desempenho geral do investimento.
Além disso, os fundos podem usar estratégias de hedge para tentar reduzir certos riscos (por exemplo, riscos cambiais). No entanto, risco de cobertura O problema é que essas técnicas nem sempre funcionam como esperado e podem até limitar os lucros quando o mercado se move a favor do investidor.
Também devemos ter em mente o risco inerente aos fundos de investimentoInvestir por meio de um fundo envolve custos, liquidez e estruturas de governança diferentes do investimento direto em um ativo. O gestor do fundo, por sua vez, pode se deparar com conflitos de interesse entre diferentes carteiras, embora as regulamentações exijam que todos os fundos e clientes sejam tratados de forma equitativa.
Por fim, o risco operacional Isso se refere a possíveis falhas em sistemas de computador, processos internos ou controles que podem levar a interrupções, erros de avaliação ou até mesmo perdas financeiras. Em ambientes regulamentados, os supervisores exigem que os gestores de ativos tenham planos robustos para minimizar esses riscos, mas eles nunca desaparecem completamente.
A transição para emissões líquidas zero nos mercados emergentes combina desafios climáticos, econômicos e financeiros significativos, mas também abre um leque de oportunidades. oportunidades para países ricos em recursos, empresas inovadoras e investidores dispostos a olhar além do curto prazo. Uma sólida compreensão das regras do jogo — desde o verdadeiro significado de emissões líquidas zero até a importância de metais críticos, finanças verdes e os riscos associados — é fundamental para tomar decisões informadas em um mundo que, quer queiramos ou não, está sendo remodelado em torno da descarbonização.